出口量的增加給冷拔無縫鋼管廠帶來史上快去庫存任務(wù)
2014年鋼材去庫存速度為史上快,測算月度去庫存量較去年同期高出10萬噸左右,這基本等同于月度凈出口的同比增量,因此,“史上快”的去庫存主要得益于出口。
年初以來鋼價相對礦價表現(xiàn)強勢,鋼廠盈利不錯,“鋼強礦弱”的局面除了礦石本身供給端因素外,與鋼材出口的強勢分不開。
綜上,即巨大的凈出口支撐了快速去庫存、鋼價強勢,我們判斷凈出口是除鐵礦石紅利之外、鋼鐵盈利提升的另一個邏輯。
出口高企的原因:并非全部來自價差
歷史上,鋼材出口大的邏輯是國內(nèi)外價差拉大,其次為國外需求增長,當(dāng)然兩者之間也不完全獨立。
從我們數(shù)據(jù)分析及草根調(diào)研情況看,雖然外圍經(jīng)濟的確在復(fù)蘇,但國內(nèi)外價差并沒有顯著拉大,當(dāng)前僅相當(dāng)于歷史中位線水平。即使考慮匯率因素,并不影響該結(jié)論。
對此,我們進行了部分草根調(diào)研,基本結(jié)論如下:a)鋼廠近兩年銷售渠道受損,不少開始著力開發(fā)海外渠道,造成即使出口溢價不明顯但出口量仍上升的局面;b)日、韓等受益于造船行業(yè)回暖,板材需求持續(xù)提升,導(dǎo)致國內(nèi)出口量增加;c)歐美部分產(chǎn)能退出
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